Humle Fonder oktober 2025: Rapportflod

Sammanfattning:

• Svenska småbolag visade tydlig vinsttillväxt och förbättrade resultat i oktober.
• Marknaden reagerade mer positivt, och det finns tecken på ökad framtidstro.
• Konsensus för småbolagsvinster 2025–2026 har justerats upp något.
• HMS Networks utmärkte sig med stark rapport, digitalisering och ordertillväxt.

Oktober blev en stark månad på Stockholmsbörsen, där vi kunde summera en kompakt rapportsäsong. Efter Q3-rapporterna ser vi en tydlig sekventiell förbättring bland svenska småbolag: medianbolagets vinsttillväxt ökade med 5 %, och 65 % av bolagen rapporterade stigande vinster jämfört med i fjol.

På bilden: svenska småbolag hade en tydlig topp i slutet av 2024, en tydlig försämring under våren 2025 och en återhämtning under tredje kvartalet i år.

Trots att endast hälften av bolagen slog förväntningarna reagerade marknaden mer positivt än tidigare – aktier som missade förväntan handlades inte längre ned, vilket tyder på ökad framtidstro. Samtidigt har konsensusestimaten för småbolagens vinster 2025–2026 justerats svagt upp, även om variationen mellan bolagen är stor.

På bilden: Svenska småbolag hade en tydlig topp i slutet av 2024, en tydlig försämring under våren 2025 och en återhämtning under tredje kvartalet i år.

Utifrån rapporterna ser vi anledning till försiktig optimism. Bolagen håller i kostnaderna och marginalerna står emot väl, trots att kapacitetsutnyttjandet har trendat nedåt under flera år. I ett läge där konjunkturen förbättras och volymerna återhämtas finns goda förutsättningar för accelererande vinsttillväxt.

Utveckling av rörelsemarginaler för nordiska börsbolag (MSCI Nordics EBITDA) från 2006 till 2025 i jämförelse med kapacitetsutnyttjandet i euroområdet.

Petter Löfqvist, ansvarig förvaltare Humle Fonder

Foto: HMS Networks

Månadens bolag - HMS Networks

AI och uppkoppling förändrar industrins värdekedjor i grunden. Kontroll handlar inte längre bara om att äga fabriker, utan om att äga data och kunna styra produktionsprocesser digitalt – även när de sker hos externa partners. Det öppnar för en form av virtuell in-house-produktion, där företag kan kombinera flexibiliteten från outsourcing med precisionen hos intern tillverkning.

Vi bedömer att HMS Networks är väl positionerat i detta skifte. Bolagets teknik möjliggör den uppkoppling och dataintegration som krävs för att industriella aktörer ska kunna övervaka, analysera och optimera sina produktionsnätverk i realtid. I takt med att fler företag strävar efter digital kontroll snarare än fysiskt ägande av produktion blir HMS lösningar för industriell kommunikation och edge connectivity alltmer strategiskt centrala.

HMS Networks var en av portföljens rapportvinnare. Aktien steg nästan 13 % på rapportdagen efter en stark rapport med 22 % ordertillväxt, förbättrade marginaler och överträffade förväntningar på både försäljning och resultat. Bolaget gynnas nu av en cyklisk återhämtning efter flera år med ogynnsam lagercykel hos slutkunder.

Som alltid är kvartalsrapporten bara en avstämningspunkt – det långsiktiga caset kopplat till industriell digitalisering består under många år framöver.

Marknaden

Stockholmsbörsens breda index (OMXSGI) steg 4,1 % under månaden. Småbolagsindex (CSRXSE) ökade lika mycket, med 4,1 %. Hittills i år har OMXSGI ökat 10,3 %, medan CSRXSE är upp 2,8 %.

Humle Småbolagsfond

Under månaden steg fondens värde med 5,2 %, jämfört med jämförelseindex (CSRXSE) som ökade 4,1 %. De senaste tolv månaderna har fondens värde ökat 4,8 %, medan index har stigit 1,4 %.

Starkast kursutveckling i portföljen under månaden stod RVRC för, med en uppgång på 31,4 %. De största positiva bidragen till fondens avkastning kom från Chemometec, Gränges och Emilshus, medan Yubico, Bravida och QT Group bidrog mest negativt.

Månadsrapport Humle Småbolagsfond oktober 2025

Humle Sverigefond

Fondens värde ökade under månaden med 5,0 %, medan jämförelseindex (SIXPRX) steg 4,1 %. Under de senaste tolv månaderna har fonden ökat 2,6 %, jämfört med 8,2 % för index.

Bäst kursutveckling i portföljen hade Bufab, med en uppgång på 18,9 %. De största positiva bidragen kom från Bufab, Investor och SOBI, medan Sectra, SEB och Securitas bidrog mest negativt.

Månadsrapport Humle Sverigefond oktober 2025